ANNONS:
Till Di.se

Investmentbanken: 25 procent uppsida i Swedbank

Swedbank väntas fortsätta att prioritera bolånemarginaler och lönsamhet före volymtillväxt. Oron för tillgångskvalitétsrisker i spåren av nedgången på bostadsmarknaden bedarrar medan investerare samtidigt gör sig redo för en hög direktavkastning under utdelningssäsongen.

Det skriver Jefferies i den analys där Swedbank höjs till köp medan Nordea och SEB sänks till behåll, vilket Nyhetsbyrån Direkt rapporterade om tidigare under torsdagen.

"Swedbank är vårt svenska topp-val som erbjuder 25 procents uppsida. Vi tror att aktien kan återfå sin premiumvärdering", skriver Jefferies.

För att möta marknadsförväntan rörande intäkter behöver Swedbank endast växa bolåneboken med 4 procent per år under kommande tre år, påpekar analyshuset.

"Det kan jämföras med omkring 6 procent i nuläget och ska vara möjligt trots de nya amorteringsreglerna från mars och förväntade mindre lånestorlekar samt potentiellt svagare efterfrågan till följd av bostadsmarknadskorrektionen", heter det vidare.

Jefferies påpekar också att Swedbank jämfört med övriga storbanker är underviktade mot bolån i Stockholm, där lägenhetspriserna har fallit kraftigast. Rörande kreditkvalitén är Swedbanks svansrisk exponeringen mot bostadsutvecklare.

"Trots exponeringen mot utvecklare på 20 miljarder kronor skulle till och med en 10 procents nedskrivning bara kosta 35 baspunkter på kärnprimärkapitalrelationen, enligt våra estimat", skriver Jefferies som bedömer att Swedbank har en buffert över 400 punkter mot rådande krav år 2020.

Swedbank är också den bank som gynnas mest vid ett högre ränteläge, framhålls också liksom att nya kapitalregleringar har lång implementeringsperiod. Svenska banker kan därför väntas kunna hålla utdelningsnivåerna oförändrade och Swedbank kan därför fortsätta att erbjuda "övertygande" utdelningar med en direktavkastning på närmare 7 procent fram till 2020.

Du har väl inte missat DiTV – Sveriges nya ekonomi-tv-kanal?

Vi har förtydligat vår personuppgiftspolicy. Läs mer om hur vi hanterar personuppgifter och cookies