1515

Analyshus: Ränteoron för nordiska fastighetssektorn överdriven

Oron på aktiemarknaden avseende den nordiska fastighetssektorns ränteexponering är överdriven, menar Kepler Cheuvreux.

"De uppfattade riskerna från stigande räntor för de bolag vi bevakar förefaller ofta vara överdrivna", skriver mäklarfirman i en sektoranalys där tre bolag får rekommendationen behåll (Corem, NP3 och Wallenstam) medan övriga 14 betygsatta svenska fastighetsbolag får stämpeln köp.

Som Nyhetsbyrån Direkt rapporterat om tidigare på fredagen har investmentbanken inlett bevakning av Brinova, Pandox, Platzer och SBB med köp. Därutöver köp-rekommenderas Atrium Ljungberg, Balder, Castellum, D Carnegie, Diös, Fabege, Hufvudstaden, Klövern, Kungsleden och Wihlborgs.

"Vi är fortsatt positiva: affärsförhållandena bör hålla sig starka under de kommande kvartalen medan värderingarna i sektorn inte är utmanande", skriver investmentbanken. 

Analytikerna pekar på en 15 procentig rabatt i förhållande till nettotillgångar, en multipel på 16 gånger kassaflödesmåttet "cash earnings" samt 3,2 procents direktavkastning i sektorsnitt för innevarande års estimat.

"Då fastighetssektorn är så kapitalintensiv och den nordiska sektorn fortsatt verkar med en högre belåning än internationella sektorkollegor, har oro för ökade räntor en påverkan på marknadssentimentet för sektorn. Högre räntor kan slå negativt på både 'cash earnings' och nettotillgångsvärdena genom högre finansieringskostnader och högre avkastningskrav", skriver Kepler Cheuvreux.

En procentenhets ökning i finansieringskostnaderna bedöms påverka "cash earnings" per aktie med 8 procent medan 0,25 procentenhets förändring av avkastningskrav bedöms ha en inverkan på sektorns nettotillgångsvärde om 10 procent. Kepler Cheuvreux ser det som relativt beskedliga inverkningar.

"Om detta inkluderas i våra nuvarande estimat skulle priset i förhållande till nettotillgångar vara 95 procent och priset 17 gånger mot cash earnings", heter det i analysen.

Det är inte heller något som skulle påverka utdelningsnivåerna under åren 2018-2020, bedöms vidare.

Fabege, SBB och Wihlborgs samt norska Entra pekas ut som de fyra enskilt mest föredragna nordiska fastighetsaktierna. Kepler Cheuvreux påpekar vidare att dess generella syn för europeisk fastighetssektor i nuläget är neutral.


Det verkar som att du använder en annonsblockerare

Om du är prenumerant behöver du logga in för att fortsätta. Vill bli prenumerant kan du läsa Di Digitalt för 197 kr inkl. moms de första 3 månaderna.

  • Full tillgång till di.se med nyheter och analyser

  • Tillgång till över 1100 aktiekurser i realtid

  • Dagens industri som e-tidning redan kvällen innan

  • Innehållet i alla Di:s appar, tjänster och nyhetsbrev

3 månader för
197 kr
Spara 1000 kr

Prenumerera

Redan prenumerant?