Kronans problem är kroniska

DEBATT. Trots låg inflation fortsätter kronan att sjunka i värde. Sedan 2003 har den svenska valutan tappat 20 procent mot euron i reala termer – en häpnadsväckande utveckling och en tydlig signal om att prisstabilitet inte råder i Sverige, skriver Jan Sand, teknologie doktor.

Jan Sand.
Jan Sand.

Enligt riksbankslagen är målet för penningpolitiken att upprätthålla ett fast penningvärde. Det som ska ha fast penningvärde är förstås den svenska kronan, Riksbankens enda produkt.

Mot bakgrund av kronans exceptionellt svaga utveckling visavi andra valutor kan man med fog hävda att målet inte uppnås.

Riksbanken har själv valt att definiera fast penningvärde som en inflation enligt KPI på 2 procent per år.

Eftersom denna variabel har underskjutit sitt mål anser Riksbanken att penningvärdet varit under sådan uppåtpress att man har varit tvungen till extrema åtgärder som negativ ränta de senaste fyra åren och att köpa upp 30 procent av den svenska statsskulden.

Varför har ensidigt fokus på KPI lett så fel?

Sedan inflationsmålet infördes har världsekonomin drabbats av en positiv utbudschock, vars storlek och varaktighet har överraskat de flesta. Detta utbud har hållit ned inflationstakten på globala varor och tjänster.

Även rent tekniskt har KPI egenskaper som håller ned inflationstakten. Korgeffekten innebär att när konsumenten byter dyrare varor mot billigare så hålls den av KPI registrerade prisutvecklingen nere. Den svaga kronkursen återspeglas därmed inte fullt ut i KPI.

Exempel på korgeffekter är att dyrare vin byts mot billigare och resmål i hög grad väljs av valutaskäl i stället för vad som lockar på destinationen. KPI justeras även för kvalitetsförbättringar – och här kommer den globala utbudschocken delvis in i beräkningarna.

Om en vara blir både bättre och dyrare anses priset inte ha stigit lika mycket som prislappen gör gällande. Summan av dessa effekter brukar skattas till en minskad inflationstakt om en halv procent per år.

Valutamarknaden tycks emellertid dra en helt annan slutsats om penningvärdet. Trots låg KPI-utveckling sjunker kronan som en sten. En dansk krona kostar cirka 1,40 kronor, en euro kostar runt 10,60 och en schweizerfranc omkring 9,30. Det är häpnadsväckande siffror.

Kronans fall mot så gott som alla hårdvalutor, i ett läge då Sverige inte har drabbats av någon så kallad asymmetrisk chock, är i sig ett vittnesmål om att prisstabilitet inte råder.

Utan att för den skull förespråka fast växelkurs kan man med fog argumentera för att kronans utveckling mot en korg av hårdvalutor ger ett tillförlitligt mått på penningvärdet. Det är nämligen svårt att hävda att penningvärdet är fast, när kronan faller mot alla hårdvalutor.

Om man ändå godtar KPI som relevant mått på penningvärdet kan man kombinera det med växelkurser för att erhålla kronans reala växelkurs.

Trots att kronans reala växelkurs trendat svagare sedan 1974 diskuterades den mycket sällan. Bara sedan 2003, då vi röstade om medlemskap i EMU, har den reala kronan tappat knappt 20 procent mot valutaunionen.

Kronan faller således mot alla andra hårdvalutor utan att svensk inflation är förklaringen. Detta är en häpnadsväckande utveckling som beror på faktorer som ingen ännu lyckats identifiera.

Sammantaget kan man konstatera att valutamarknaderna ger ett entydigt besked om att kronans penningvärde inte är fast, att KPI underskattar penningvärdesförsämringen, och att kronans fallande reala växelkurs är en elefant i rummet.

Jan Sand, teknologie doktor och tidigare hedgefondsförvaltare


Innehåll från RegSmart Life ScienceAnnons

Stort behov av regulatorisk kunskap inom läkemedelsindustrin

Marie Gårdmark, Farm Dr, vd och grundare och Agneta Larhed, Farm Dr, senior konsult och grundare, RegSmart Life Science.
Marie Gårdmark, Farm Dr, vd och grundare och Agneta Larhed, Farm Dr, senior konsult och grundare, RegSmart Life Science.

En möjliggörare med gedigen regulatorisk grund från både myndighet och industri. Så beskriver RegSmart Life Science grundare, Marie Gårdmark och Agneta Larhed, bolaget som hjälper både företag och forskare med allt från produktutveckling till regulatoriska frågor. 

Det var redan på apotekarutbildningen vid Uppsala universitet som Marie Gårdmark och Agneta Larhed lärde känna varandra. I dag har Marie en bred bakgrund inom läkemedelsutveckling och regulatoriska frågeställningar och Agneta har stor erfarenhet inom formuleringsutveckling av läkemedel – en riktigt bra kombination enligt de själva: 

– Vi kommer båda från tjänster på Läkemedelsverket. Jag var chef för tillståndsverksamheten rörande läkemedel och Agneta var vetenskapligt ansvarig inom området farmaci och bioteknologi. Under våra år på myndigheten såg vi att det fanns ett stort behov av regulatorisk kunskap inom industrin, framförallt bland småföretagare och forskare. Det sådde fröet till RegSmart. När erbjudandet kom att starta ett bolag tillsammans med Center for Translational Research så kändes det som ett enkelt beslut, säger Marie Gårdmark, Farm Dr, vd och grundare. 

– Det som gör oss unika på marknaden är vår bredd. Vi balanserar regulatoriska, vetenskapliga och kommersiella behov och förutsättningar vilket är värdefullt i arbetet med så väl tidig utveckling som inför marknadsgodkännande. Jag och Marie kompletterar varandra och vi har ett bra helhetsperspektiv med fokus på företagens mål, tillägger Agneta Larhed, Farm Dr, senior konsult och grundare. 

Använda riktlinjer på rätt sätt

Just helhetsperspektivet är extra viktigt poängterar Marie Gårdmark. Det gäller att utgå från vilka produkter som bolaget faktiskt vill ha ut på marknaden i slutändan – något som mindre företag inte alltid tänker på: 

– De blir lätt uppslukade av den fas som de befinner sig i just nu och inför de problem de möter dagligdags. Genom att istället ha ett klart affärsmål med sin produkt från start, blir det lättare att förstå vad man behöver göra för att nå dit. Här är det viktigt att veta hur man kan ta hjälp av riktlinjer och regler under resans gång för att uppnå sina kommersiella intressen, säger Marie Gårdmark. 

Men, det handlar inte bara om att läsa riktlinjer – det  gäller också att förstå sammanhanget, säger Agneta Larhed. RegSmarts roll är att vara lösningsfokuserade och deras arbete går snarare ut på att förstå syftet med riktlinjerna, och hjälpa kunden att förstå vart lagstiftningen är på väg. 

– Då får man bättre koll på vad man behöver eller inte behöver göra, och kan se både närliggande risker och möjligheter i utvecklingsarbetet. Vi har tre ledord som vi utgår från: vetenskaplighet, regulatorisk relevans och fit for purpose. Fit for purpose innebär att man utgår ifrån det man vill uppnå och därefter bestämmer vilka studier eller tester man ska göra istället för att bara hålla sig fast vid en riktlinje och göra som man alltid har gjort, säger Marie Gårdmark. 

Stort engagemang och framåtanda 

I augusti firar bolaget ett år och utvecklingen har varit över de båda grundarnas förväntan. De har nyligen rekryterat tre nya spetskompetenser som ska täcka upp inom dels det medicintekniska området, dels inom läkemedelstillverkning. 

– Det är väldigt roligt att få ta del av så många spännande idéer från företag och forskare som jobbar med alla dessa fantastiska utvecklingsprojekt inom läkemedel och medicinteknik. Det finns ett sådant engagemang och en stark framåtanda, vilket är härligt att kunna vara en del av! säger Agneta Larhed.

– För oss är det viktigt att bidra till utvecklingen av life science-sektorn i Sverige och det är något som vi gör på olika sätt. Det kan till exempel handla om att hjälpa små forskande företag med regulatorisk kunskap så tidigt som möjligt i utvecklingsprocessen. Det regulatoriska behöver inte förhindra eller försvåra – det gäller bara att fokusera på sin produkt och se möjligheterna, avslutar Marie Gårdmark.

Fakta RegSmart Life Science
RegSmart Life Science AB bildades i augusti 2019. Företaget är en del av koncernen Center for Translational Research tillsammans med Clinical Trial Consultants, Lablytica och ClinSmart. I dagsläget har företaget fem anställda och kontor i Uppsala. RegSmart täcker regulatoriska frågeställningar för både läkemedel och medicintekniska produkter och har en global inriktning med fokus på den europiska och amerikanska marknaden.
EXTERN LÄNK: Läs mer här 

Mer från RegSmart Life Science

Artikeln är producerad av Brand Studio i samarbete med RegSmart Life Science och ej en artikel av Dagens industri

Det verkar som att du använder en annonsblockerare

Om du är prenumerant behöver du logga in för att fortsätta. Vill bli prenumerant kan du läsa Di Digitalt för 197 kr inkl. moms de första 3 månaderna.

  • Full tillgång till di.se med nyheter och analyser

  • Tillgång till över 1100 aktiekurser i realtid

  • Innehållet i alla Di:s appar, tjänster och nyhetsbrev

3 månader för
197 kr
Spara 1000 kr

Prenumerera

Redan prenumerant?