Råvaror: Slagigt på råvarumarknaden

Från coronabotten i mars 2020 till toppen i början av 2022 steg Stockholmsbörsen över 120 procent. Uppgångsfasen bröts i februari då storbolagsindexet OMXS30 föll ner under 2.200 punkter och nu befinner sig den svenska börsen i en rekylfas, enligt Swedbanks marknadsstrateg Martin Hallström.

”Jag ser inte att det finns några signaler som säger att en balans mellan köpare och säljare har nåtts. Min vy är att det kommer krävas ytterligare prisnedgångar innan vi når den balansen”, säger han.

Stockholmsbörsen steg drygt 2 procent i förra veckan och bröt därmed en fem veckor lång nedgångssvit. Sedan årsskiftet har breda OMXSPI rasat över 20 procent och enligt Swedbanks svenska ”Fear and greed”-index, som likt CNN:s amerikanska motsvarighet mäter rädsla och girighet på börsen, råder extrem rädsla i marknaden. 

”Efter den sättning som skett är folk nu måna om att skydda den avkastning de erhållit i uppgången. Detta innebär att om, eller när, det kommer rekyler kommer många att passa på att sälja eftersom man kommer att känna att man fått en andra chans. Detta kommer i sin tur skapa ett förhöjt utbud i marknaden som för en tid framöver kommer att hämma större uppgångssekvenser”, säger Martin Hallström.

Marknadsstrategen har sedan februari i år varit skeptisk till börsen och han tror inte att Stockholmsbörsen nått en större botten ännu. Men förutsättningarna är goda för en uppstuds som kan vara köpvärd för den kortsiktige investeraren, menar Martin Hallström.

”Vill man vara aktiv kan man absolut fundera på att vara med och kapitalisera på en sådan uppgångssekvens. Men jag har inga som helst indikationer eller signaler på att rekylfasen ska vara helt färdigställd ännu.”

Vad talar för att börsen ska studsa uppåt nu?
”Vi har fått indikation om att det är högst utmattade nivåer av rädsla i marknaden. Jag tror att det finns rätt goda förutsättningar för en materiell motreaktion och det beror inte på att någonting egentligen nytt behöver komma in i marknaden som ska driva den uppgången, utan det är mer av att sentimentet nu är utmattat på nedsidan och att det kommer komma en naturlig jämviktspendling där de här sentimentsnivåerna neutraliseras.”

Enligt Martin Hallström ska så kallade ”björnmarknadsrallyn” i första hand ses som bra tillfällen att öka likviditeten. Hans tekniska analys pekar på att vi kommer att få en lägre botten senare i år och han pekar ut 1.835–1.865 och 1.700–1.720 punkter som kritiska stödnivåer på OMXS30.

”Huvudtesen är att vi i första hand kommer att behöva nå nivåer kring 1.835–1.865 för att balans ska kunna nås i marknaden, men det förutsätter att den kapitalomsättning som krävs drar ut lite på tiden. Det är ett alternativ som är reellt och som finns på bordet.”

”Det andra alternativet är att vi kommer behöva komma ner mot 1.700–1.720 och då har vi en nedgång på 12-15 procent från nuvarande nivåer. Jag ser det inte som att det är skrivet i sten, utan man får vara lite flexibel. Bryter vi ner under 1.835-stödet, då öppnar det dock upp för förnyat utbud som gör att vi pressas ner till 1.700.”

Strategen spår att Stockholmsbörsen kommer att slå i botten någon gång mellan juni och september i år – mest troligt att det sker i den senare delen av tidsspannet.

”Det är först då vi kommer nå den här balansen mellan köpare och säljare som jag pratar om. Så länge vi har den strukturella rädslan i marknaden ser jag inte att det är värdering, makro eller nyheter som kommer kunna skapa en stabilitet i marknaden. Stabilitet får vi först när det blir balans mellan köpare och säljare.”

Stigande långräntor har framför allt fått högt värderade tillväxtbolag på fall. Men nu ser Martin Hallström tecken på att kraften i ränteuppgången avtar och att långräntorna nått nivåer varifrån ”reverseringar historiskt har skett”. Det skulle i så fall kunna ge förutsättningar för en rejäl skjuts uppåt på börsen för de pressade tillväxtbolagen.

”Är man väldigt aktiv kan det vara läge att vara med på en eventuell uppstuds. Precis som tidvattnet lyfter alla båtar kommer också flertalet aktier kunna följa med uppåt i en sådan här motreaktion”, säger Martin Hallström.

Strategen lyfter fram Hexagon, BHG och Nent som tre köpvärda tillväxtaktier på den svenska börsen. Danska medicinteknikbolagen Coloplast och GN Store Nord samt norska mediekoncernen Schibsted är det också läge att bottenfiska i, anser han.

”Många tillväxtaktier har blivit väldigt nedåtpressade men de här bolagen tror jag kommer att gynnas om vi får fart på tillväxtsektorn igen.”

Baserat på analyserna och riktkurserna som Kepler Cheuvreux gjort på uppdrag av Swedbank har Schibsted, Nent och GN Store Nord uppsidor på över 100 procent (se sammanställning nedan).

Martin Hallström bjuder också på ett sjunde aktietips i form av norska rederikoncernen Wallenius Wilhelmsen. För den som vill rida på momentum-vågen är det ”en aktie väl värd att hålla ögonen på”, säger Martin Hallström. 

”Aktien har gått starkt i år men har nu konsoliderat sedan i februari och där ser förutsättningarna goda ut för att utbrottet kommer ske på ovansidan.”

Swedbank har köprekommendation på samtliga nämnda aktier och ”det är bra case även på lång sikt”, menar Martin Hallström.

”Det här är bolag som vi strukturellt tycker är intressanta och köpvärda. Men med tanke på att trenderna är ned fortfarande gäller det att ha god riskhantering om man väljer att ta den här typen av positioner om man handlar med en mer kortsiktig placeringshorisont. Trenden är fortfarande strukturellt fallande.”