close
«Tillbaka
Spara artikel
Läs artikeln när det passar dig bättre

Klockan

Skriv ut

Michael Vilenius: Smocka mot Assa

Publicerad 2016-02-09 15:16

FÖRSIKTIG. Assa Abloys vd Johan Molin tror på 2–4 procents organisk tillväxt 2016. Foto: Jesper Frisk

Assa Abloy bjöd på något försiktiga utsikter, ännu svagare i Kina och mindre hävstång på resultatet av bättre försäljning.
Det fick placerare att se rött och gav lås- och dörrbolaget den värsta rapportsmockan sedan fjärde kvartalet 2002.

Assa Abloys nettoresultatrekord på 2,1 miljarder kronor i fjärde kvartalet, en organisk tillväxt på 5 procent, ett fortsatt högt förvärvstempo och en höjd utdelning med 22 procent till 2,65 kronor per aktie hade imponerat på de flesta bolags aktieägare. Men inte på ägarna i lås- och dörrföretaget. De har de senaste åren skämts bort med strukturell tillväxt, ultrastabila rörelsemarginaler där spargrepp har kompenserat lågmarginalförvärv, tillväxt på tillväxtmarknader, en ny affär i entrésystem och en rörelse bort från gammal verkstad till ny spännande teknik.

Annons:

Fakta

Assa Abloy

Juli-september

Mkr 2015 2014

Omsättning 18 301 15 847

Rörelseresultat 3 038 2 681

Resultat efter skatt 2 120 1 889

Vinst/aktie, kronor 1,91 1,70

Eget kap/aktie, kr 37,43 32,50

Utdelning/aktie, kr 2,65 2,17

Med uppblåsta förväntningar, aktien värderades till 24 gånger 2015 års resultat och 22 gånger nästa års, behövdes tydligen bara några skönhetsfläckar och ett allmänt dystert börsklimat för att placerarna skulle ge aktien den värsta rapportsmällen på 13 år.

Det här kunde placerarna tycka illa om:

Den organiska tillväxten. 5 procent var lite bättre än väntat. Men placerarna tittade mer på de röda siffrorna för Asien, ned med 4 procent, tyngt av Kina, än de svarta för övriga affärer som växte med 5-8 procent i kvartalet.

Försäljningsraset i Kina tog ytterligare fart, ned med 11 procent mot minus 7 procent i tredje kvartalet. Och någon vändning 2016 tror vd:n Johan Molin inte på. Gamla synder tvingade även ledningen att reservera 250 Mkr i befarade kreditförluster.

Rörelseresultatet på drygt 3 miljarder kronor var marginellt sämre än vad analytikerna räknat med. Men Assa Abloy återförde också tilläggsköpeskillingar det inte tror sig behöva betala. Det ökade resultatet med 245 Mkr. Rensat för dem, men inte för reserveringarna av kreditförluster, så var rörelseresultatet 9 procent sämre än vad analytikerna räknat med. Den rensade rörelsemarginalen på 15,3 procent är det sämsta fjärde kvartalet under Johan Molins tio år långa regim.

Mindre hävstångseffekt på resultatet. Att växa organiskt ger bäst utväxling på resultatet. Under fjärde kvartalet 2013 och 2014 var vinsten 38 respektive 31 procent på varje ny krona i försäljning. I fjol stannade den vid 27 procent när fyra prishöjningar det senaste året inte räckte för att motverka högre importkostnader.

Johan Molin var försiktig om 2016. Bolagets långsiktiga mål på 5 procent i organisk tillväxt tror han inte nås utan lutar sig mot det historiska snittet på 2–4 organisk tillväxt. På marknaden finns också förväntningar om mer förvärv än de 5 procent i ökad försäljning som Assa Abloy siktar på.

Assa Abloy är inte ett sämre företag än det var i fredags. Men på den blodröda börsmåndagen räckte det med några felsteg för att aktie skulle falla hejdlöst.

Loading image attachment…
+ Include quote image
×
Twittra
Avbryt
×
Annons:
Annons:
SENASTE NYTT PÅ DI.SE
Annons:
Annons:
Annons:
Annons:
Annons:
Annons:
Annons:
”Prenumerera”
Vinnare och förlorare
17:29 % Senaste
Dometic Group 3,56 63,95
Lifco B 3,55 253,80
Industrivärden C 3,44 153,50
Fingerprint Cards B -2,46 110,80
H&M B -2,31 262,30
Axis -1,10 385,60
Världsindex
Nikkei 225 -1,18% 16 360,71
Hang Seng Index 0,41% 22 909,54
FTSE 100 Index 0,31% 6 838,05
Dax 30 0,55% 10 587,77
CAC 40 0,80% 4 441,87
Dow Jones Industrial Average -0,29% 18 395,40
NASDAQ Composite 0,13% 5 218,92
Mest analyserade bolag
Köp Neutr Sälj
Ericsson 9 26 5
Nordea 12 12 1
Telia Company 9 8 1
SAS 1 7 2
Lucara Diamond Corp 6 4 0
Tieto 3 3 0
Nokia 3 3 0
Xvivo Perfusion 0 5 0
Evolution Gaming ... 5 0 0
Semafo Inc. 1 3 0
Mr Green & Co 0 4 0
Concentric 3 1 0
ShaMaran Petroleu... 1 2 0
Hansa Medical 0 3 0
Svolder 2 1 0
Photocat 0 3 0
Bonava 1 1 1
PledPharma 0 3 0
GWS Production 0 3 0
Cinnober Financia... 0 2 0
Telegram
Bästa bolåneräntorna
Annons:

Ersättning fakturaköp

Ditt kreditbetyg Ersättningsnivå*
AAA 98,66%
AA 98,33%
A 97,89%
B 97,36%
C 96,85%

*Genomsnitt juni 2016

samarbete med fakturino.se

RESEVALUTOR

samarbete med forex
Börskoll
SVOL A
7,96
MEKO
-9,97
VALUTAKOLL
Valutakollen
SEK/
Börskoll

 Nyhetstips: 08-573 650 50 - dise@di.se | Växeln: 08-573 650 00 | Kundtjänst/prenumerationsärenden: 08-573 651 00 | Dagens industri | 112 60 Stockholm | © di.se | Ansvarig utgivare: Lotta Edling | PUL | Cookies Följ oss på Google+ Följ oss via RSS Följ oss på Twitter Följ oss på Facebook Skicka mejl till dise@di.se

close

Anmäl kommentaren

Var vänlig och motivera din anmälan (valfritt)