close
«Tillbaka
Spara artikel
Läs artikeln när det passar dig bättre

Klockan

Skriv ut

Toppen nådd för Mycronic

Publicerad 2016-01-25 07:55

För Mycronic har det mesta gått i rätt riktning efter att Lena Olving blev vd 2013. Aktien är välförtjänt upp med 200 procent det senaste året.
I branschen svänger det dock snabbt och risken för att vi nu har nått en topp är hög.

Mycronic har hittat en nisch där det har fått vara relativt ostört från konkurrens. Bolaget är en viktig länk i en stor kedja då det säljer utrustning för tillverkning av bland annat skärmar för smarta telefoner, surfplattor och bärbara datorer.

Annons:

Fakta

Guide

Rekommendation: Sälj

Risk: Hög

Tre plus:

Högutdelare.

Uppköpskandidat.

Hög inno-vationskraft.

Tre minus:

Marknaden är cyklisk.

Tillväxttakten avtar.

Prispress.

Affärsverksamheten, som inleddes i mitten av 1990-talet, bygger från början på en ny teknik för laserritning av fotomasker. Bättre fotomasker ger skärmar med skarpare bild, bättre färger och ljusutbyte. Tekniken kallas mikrolitografi och fick sitt genombrott i samband de platta skärmarna.

Men trots att utvecklingen har gått fort inom elektronikindustrin och efterfrågan inom bildskärmssegmentet ökat har Mycronic inte klarat att växa i samma takt. Tillväxten drivs av fler varianter på displayer, inte av fler mobiltelefoner.

Omsättningen har varit slagig och sedan börsnoteringen 2000 legat på cirka 1 miljard kronor. Under resans gång har bolaget även haft ett och annat förlustår.

En typisk cykel för Mycronic utgörs av att det under några år sker stora investeringar i branschen. Något som leder till överkapacitet och i sin tur lägre efterfrågan på laserritare.

För Mycronic har det därför funnits anledning att minska på svängningarna och skapa ytterligare ben att stå på. Ett av de mer lyckade var när Micronic Laser System gick ihop med Mydata 2009 och skapade Mycronic. En affär som har blivit bra men som tagit tid att få ihop, integrationen var genomförd först 2012.

Efter denna fas var bolaget i stort behov av en förändring. Mycronic, som tidigare hade varit ett typiskt teknikbolag, saknade en plan för lansering av nya produkter. Från starten har enbart 65 maskritare för bildskärmstillverkning sålts.

Nytänkande behövdes, och under andra halvåret 2013 tillträdde Lena Olving. Med välbehövlig kunskap från försvarskoncernen Saab och lång erfarenhet från bilindustrin efter många år på Volvo Personvagnar i Asien införde hon ett närmare samarbete med kunderna och tätare produktlanseringar.

Det första året blev motigt där Ytmonteringsverksamheten, med ursprung i Mydata, var svag och där inga laserritare inom affärsområdet Mönsterritare såldes. Men sedan har greppen gett resultat. Nya produkter har lanserats i rask takt och order från de asiatiska tillverkarna har strömmat in.

Målsättningen för Mycronic har också höjts. Omsättningen ska nå 2 miljarder kronor. Bolaget har kommit en bit på väg då 1,8 miljarder väntas för 2015. För att nå hela vägen fram kan det krävas förvärv, något som bolaget hittills har legat lågt med.

Rörelsemarginalen ska överstiga 10 procent över en konjunkturcykel. Det är en nivå som bolaget har klarat tack vare en ökad efterfrågan på mönsterritare. Men det är ett område som är starkt cykliskt. En utbytesperiod väntas först 2017, vilket kan komma att påverka utvecklingen relativt snart.

Inom Ytmontering är efterfrågan mer jämn, men där är konkurrensen hårdare och lönsamheten skral.

Elektronikindustrin är på många sätt komplex och cyklisk i sin natur. Under senare tid har vi kunnat notera prispress på mobila bildskärmar och en tydlig inbromsning av efterfrågan från Kina. Det är nyckelfaktorer som inte gynnar Mycronic. En viktig drivkraft för bolaget har varit den explosionsartade utvecklingen av smarta mobiltelefoner, som enligt branschspecialisten Prismark nu övergår i en lugnare fas.

Under kommande år väntas nya områden kunna driva tillväxten för elektronikindustrin. Trender där allt fler apparater kopplas ihop med internet spås utgöra en viktig drivkraft. Hur snabbt denna trend materialiseras och påverkar Mycronic är mer osäkert.

Den ökade ekonomiska osäkerheten riskerar samtidigt att leda till att bolagets kunder tvekar inför investeringar och i stället väljer att behålla befintlig produktionsutrustning. Risken att Mycronic nu befinner sig på toppen av en högkonjunktur bedömer vi därför som stor. En välfylld orderbok och en stor kassa talar för det.

På osäkra vinstutsikter anser vi att p/e 17 är i överkant och väljer att säljrekommendera aktien.

 

Bolagsfakta
Företag: Mycronic 
Nettovinst, miljoner kronor:
2014 2015* 2016*
266 459 433
Försäljning, miljoner kronor:
2014 2015* 2016*
1.475 1.826 1.989
Vinst per aktie, kronor: 
2014 2015* 2016*
2,58 4,69 4,42
P/e-tal:  
2014 2015* 2016*
12,8 16,6 17,6
*Talen för 2015 och 2016 är Di:s prognos
Annons:
Annons:
SENASTE NYTT PÅ DI.SE
Annons:
Annons:
I dag -1,58 Pkt
2016-07-28 09:00 - 17:30
DJI -0,01% 18 472,17

Dow Jones Industrial Average

-0,01%

Skapad 2016-07-27

Apple stod
för börslyft

NEW YORK. Apple steg efter att ha överraskat både vad gäller resultat och Iphone-försäljning.

Annons:
Annons:
Annons:
I dag 2,15 Pkt
2016-07-28 09:00 - 17:30
OMXSPI 0,43% 496,44

OMXSPI

0,43%

Skapad 2016-07-27

Spelbolaget
rasar på rapport

BÖRSEN. Tunga verkstadsbolag ledde uppgången på onsdagsbörsen. desto sämre gick det för Unibet.

Mats Torstendahl. Foto: SEB

Toppchef 
säljer rejält

INSYNSHANDEL. Vice vd:n i SEB gör sig av med aktier i tusental.

I dag -1,58 Pkt
2016-07-28 09:00 - 17:30
DJI -0,01% 18 472,17

Dow Jones Industrial Average

-0,01%

Skapad 2016-07-27

Apple lyfter
Wall Street

USA-BÖRSERNA. Uppgångar överlag i den inledande handeln. Tekniksektorn i Nasdaq piggast.

Annons:
Annons:
”Prenumerera”
Vinnare och förlorare
17:29 % Senaste
Sweco A 4,10 160,00
Nobia 3,38 81,15
SKF B 3,26 136,00
Unibet Group -5,87 85,75
MTG A -4,12 223,40
Tieto -2,86 247,60
Världsindex
Nikkei 225 1,72% 16 664,82
Hang Seng Index 0,40% 22 218,99
FTSE 100 Index 0,39% 6 750,43
Dax 30 0,70% 10 319,55
CAC 40 1,19% 4 446,96
Dow Jones Industrial Average -0,01% 18 472,17
NASDAQ Composite 0,58% 5 139,81
Mest analyserade bolag
Köp Neutr Sälj
Ericsson 11 29 5
Nordea 15 20 2
Telia Company 9 8 1
Nokia 9 5 0
Lucara Diamond Corp 8 4 0
SAS 1 7 2
Evolution Gaming ... 8 0 0
Xvivo Perfusion 0 7 0
Tieto 3 4 0
Concentric 4 1 0
Handelsbanken 0 1 3
Medivir 0 4 0
NetEnt 1 2 0
Svolder 2 1 0
Addtech 3 0 0
Assa Abloy 0 3 0
Hansa Medical 0 3 0
Verisec 0 3 0
ShaMaran Petroleu... 1 2 0
Mr Green & Co 0 3 0
Telegram
Bästa bolåneräntorna
Annons:

Ersättning fakturaköp

Ditt kreditbetyg Ersättningsnivå*
AAA 98,66%
AA 98,33%
A 97,89%
B 97,36%
C 96,85%

*Genomsnitt juni 2016

samarbete med fakturino.se

RESEVALUTOR

samarbete med forex
Börskoll
ALIG
16,30
UNIB SDB
-5,87
VALUTAKOLL
Valutakollen
SEK/
Börskoll

 Nyhetstips: 08-573 650 50 - dise@di.se | Växeln: 08-573 650 00 | Kundtjänst/prenumerationsärenden: 08-573 651 00 | Dagens industri | 112 60 Stockholm | © di.se | Ansvarig utgivare: Lotta Edling | PUL | Cookies Följ oss på Google+ Följ oss via RSS Följ oss på Twitter Följ oss på Facebook Skicka mejl till dise@di.se

close

Anmäl kommentaren

Var vänlig och motivera din anmälan (valfritt)