Mario Draghi upprepade flera gånger att OMT bygger på ”strikt konditionalitet”. Det innebär att bara länder som ansöker om hjälp från EMU:s stödfonder EFSF och senare ESM eller som för närvarande befinner sig i ett program kan komma i fråga. I det senare fallet måste det aktuella landet ha kommit så långt att det kan finansiera sig på marknaden.
I praktiken innebär detta att ECB bara kommer att stödköpa statspapper från länder som befinner sig under ekonomiskt förmyndarskap. Stödköpen inom ramen för OMT kommer att upphöra när de inte längre bedöms som nödvändiga eller om ett land inte uppfyller villkoren.
Den sistnämnda regeln väcker frågor. ECB motiverar programmet med att det ligger inom centralbankens mandat att säkra den så kallade transmissionsmekanismen, det vill säga se till att styrräntan får genomslag i ekonomin. Att stödköpen då görs bara om ett land till punkt och pricka följer ett ekonomiskt reformprogram är inte självklart. Mario Draghi kontrade med att det behövs ”två ben” för att räddningsoperationen ska fungera.
”Stora delar av EMU har hamnat i dåliga jämvikter, där förväntningarna om framtiden orsakat en negativ spiral. Vi måste intervenera för att bryta dessa spiraler. Men man får inte glömma varför vissa länder hamnat i dessa dåliga jämvikter. Därför är strikta villkor nödvändiga.”
ECB kommer också att avsäga sig senioritet när det gäller OMT-köpen. Det innebär att ECB kommer att behandlas som vilken fordringsägare som helst för det fall att ett land ställer in betalningarna. Det är ett brott med tidigare principer som ökar programmets chanser att bli lyckosamt men samtidigt ökar risken för ECB och ytterst EMU:s skattebetalare.
Centralbanken kommer varje vecka att publicera hur stora OMT-innehav den sitter på och varje månad redogöra för hur mycket som har köpts från respektive land. Det befintliga programmet för stödköp, SMP, skrotas. Det befintliga innehavet inom SMP kommer att hållas tills obligationerna löper ut. För det innehavet behåller ECB sin senioritet.
ECB passade också på att ytterligare mjuka upp reglerna för vilka säkerheter som krävs för lån i centralbanken. Minimikravet på kreditvärdighet för värdepapper utgivna eller garanterade av medlemsstaterna avskaffas.
ECB-rådet var oenigt i sitt beslut.
”En ledamot röstade emot”, sa Mario Draghi.
En kvalificerad gissning är att dissidenten är Tysklands centralbankschef Jens Weidmann. Det betyder att sprickan mellan Bundesbank och ECB består. Mario Draghi tillbakavisade dock uppgifterna om splittring mellan nordliga och sydliga EMU-länder.
Reaktionerna på finansmarknaderna var svagt positiva. Spanska och italienska marknadsräntor sjönk medan euron låg kvar på ungefär samma nivåer som före presskonferensen.