Foto: Richard Drew / Scanpix
Reformerna i Grekland börjar bära frukt. Men marknaderna har inte riktigt vågat ta det till sig. Det skriver investmentbanken Goldman Sachs i en ny rapport.
Goldman Sachs konstaterar att statsbudgeten under årets åtta första månader utvecklats bättre än väntat. Det primära underskottet, det vill säga före räntebetalningar, var 1,3 miljarder euro, motsvarande 11 miljarder kronor eller 0,6 procent av BNP. Det kan jämföras med målet på ett underskott om 4,2 miljarder och motsvarande siffra i fjol som visade på ett underskott på 6 miljarder euro.
Goldman Sachs tar också fasta på att reformerna på arbetsmarknaden börjar ge resultat. Enhetsarbetskostnaderna i relation till EU17, det vill säga EU-medlemmarna i den västra delen av unionen, har sjunkit till de nivåer som gällde 2000.
”Det här är belägg för att för att den interna devalveringsprocessen har hjälpt Grekland att återvinna det mesta av den konkurrenskraft som gått förlorad det senaste decenniet, i alla fall när det gäller arbetsmarknaden”, skriver Goldman Sachs, enligt Capital.gr.
Intern devalvering betyder att priser och löner sänks så att en ekonomi åter kan konkurrera med omvärlden.
En effekt är att Greklands handelsbalans successivt har förbättrats. Enligt Goldman Sachs är det säsongsjusterade underskottet omkring 600 miljoner euro i månaden mätt med sex månaders rullande medeltal. Det är ett mindre underskott än före landets inträde i EMU.
”När Greklands obalanser var som värst var motsvarande tal 2,3 miljarder euro i månaden”, skriver Goldman Sachs, enligt Capital.gr.
Banken bedömer dock att en del av förbättringen har konjunkturella orsaker.
”Men med det sagt, i kombination med lägre enhetsarbetskostnader är det rimligt att anta att stor del av förbättringen kan vara strukturell.”
Enligt Goldman Sachs har finansmarknaderna inte riktigt tagit till sig förbättringarna. Visserligen har Atenbörsen stigit med närmare 30 procent sedan juli och förvisso finns en klar risk att en euro placerad i Grekland omvandlas till en drachma, ”men riskpremierna på lokala tillgångar är överlag höga och speglar inte fullt de förbättringar som skett i lokala fundamenta och möjligheterna till fortsatta framsteg de närmaste månaderna när anpassningsprogrammet börjar ge mer konkreta effekter”.