Foto: Johan Gunséus/Scanpix
Citi upprepar sin försiktiga hållning till gruvbolagens investeringar och sänker därmed riktkurserna för de bolag som levererar gruvutrustning, som Atlas Copco, Sandvik och Metso.
Citi har sänkt sina vinstestimat för samtliga gruvutrustningsbolag under bevakning med i snitt 5 procent för 2013 och med 11 procent 2014. Dessa estimatrevideringar är baserade på prognoser om en ackumulerad nedgång i gruvinvesteringar om cirka 20 procent och en tillväxt i eftermarknaden om cirka 11 procent under perioden 2013-2014, från 2012 års nivå.
Citi konstaterar att prognosjusteringarna innebär att banken ligger 20 procent under nuvarande konsensus för 2013 och 2014.
För Atlas Copco är riktkursen nu 115 kronor (120) och för Metso är den 22 euro (23). Citi upprepar rekommendationen "sälj" på båda. Sandviks riktkurs sänks till 100 kronor (110) men här behåller Citi sin köprekommendation, med motiveringen att Sandvik har omstruktureringspotential.
Citi har uppdaterat sin gruvinvesteringsmodell, som är baserad på de 40-tal gruvbolag som Citi täcker globalt. Denna modell indikerar att gruv-capex kommer att öka med 16 procent 2012, jämfört med 2011, och minska med 7,5 respektive 12 procent för 2013 och 2014. Detta kan sättas mot att Citi i mars spådde att gruvinvesteringarna skulle öka med 34 procent 2012.
Citi anser att en korrigering av tillväxten i Kina är oundviklig och att detta kommer att påverka metallproduktionen.
"Det finns en stark korrelation mellan kopparpriset och det globala gruv-capex", menar Citi som spår att kopparpriset under de kommande två åren kommer att ligga 20 procent under toppnivån 2011.