Men under andra halvan av sommaren har aktien ryckt upp sig något. Den största delen av uppgången har skett under den senaste veckan, då Kapp-Ahl klättrat runt 20 procent. Man ska dock komma ihåg aktien handlas nära frimärksstatus, vilket gör att det kan bli stora procentuella förändringar när den rör på sig. Men bortsett från det, har den senaste veckans uppgång kommit utan att bolaget släppt några kursdrivande nyheter.
"Det ligger inget fundamentalt bakom uppgången. Jag tror det är sparare som tittar på utbombade aktier, vilket får kursen att gå och det i sin tur gör att fler köper. Så det blir lite självspelande", säger en Kapp-Ahl-analytiker som vill vara anonym.
"Sedan är det klart att saker och ting generellt sett ser bättre ut för svensk detaljhandel framöver, jämfört med det senaste året. Branschen har lägre inköpspriser inför hösten, lagersituation är generellt sett bättre eftersom det inte finns samma överflöd av varor, och det är svårt att se att handeln ska vara lika svag som förra året. Då är det klart att vissa kanske argumenterar för att förra årets största förlorare borde bli de största vinnarna nu", fortsätter analytikern.
I slutet av juni släppte Kapp-Ahl sin delårsrapport för perioden mars till maj. Resultatet var som väntat mycket svagt, men analytikerna hittade ändå några bra tecken i rapporten och aktien steg på rapportdagen.
Det positiva i rapporten var att varulagret minskade, och enligt Kappahl är lagret nu på en tillfredsställande nivå, både vad det gäller storlek och sammansättning.
Det borgar för att bolaget kommer slippa köra massiva reakampanjer under kommande kvartal, som man gjort de senaste kvartalen, och det borde leda till bättre bruttomarginaler framöver.
Samtidigt har Kappahl, med relativt nytillsatte vd:n Johan Åberg, ett stort omprofileringsarbete framför sig, där man ska försöka locka tillbaka sina gamla kunder. Dessutom brottas man fortfarande med en skyhög skuldsättning som, om man misslyckas med omställningsåtgärderna gör att det kan bli aktuellt med ännu en nyemission. Så det är minst sagt hög risk att köpa Kapp-Ahl nu, enligt experten.
"Antingen lyckas bolaget vända trenden och då ser aktien för billig ut, eller så misslyckas man med vändningen och då blir det nyemission", konstaterar analytikern.
Kanske börjar bottenfiskarna redan dra öronen åt sig. På tisdagen backar Kappahl-aktien 1,6 procent till 6,20 kronor.