I ett tal i London den 26 juli sa han att ”ECB är redo att göra vad som krävs inom vårt mandat för att rädda euron. Och tro mig, det kommer att vara tillräckligt.” I början på augusti väntades Draghi komma med mer konkreta krisåtgärder i samband med räntebeskedet från ECB. Men när en färdig plan inte presenterades reagerade marknaden med besvikelse.
”Räntorna vände efter talet i London som Draghi höll när han antydde att ECB skulle göra vad som krävdes för att hålla ihop eurozonen. Marknaden tvekade lite när själva förslaget presenterades, men sedan har ändå den positiva effekten av att ECB är berett att agera övervägt och fortsatt”, säger Olle Holmgren, räntestrateg på SEB.
”När centralbanken går ut och säger att de under vissa villkor kan bidra till att räntespreadarna kommer ihop, alltså att minska skillnaderna mellan obligationsräntorna i euroområdet, så är det ganska naturligt att det får den effekten”, fortsätter han.
En möjlig åtgärd från ECB är stödköp av statspapper av krisande euroländer på andrahandsmarknaden, för att trycka ner räntorna. Italien och Spanien väntas söka stöd hos EU:s stödfonder EFSF och ESM.
Michael Grahn, ränteanalytiker på Danske Bank, menar att uttalandet om planerade stödköp har bidragit till att trycka ner italienska och spanska räntor.
”Marknaden tror att Spanien och Italien kommer att söka de här stöden från EFSF och ESM, eftersom det är en förutsättning för att ECB ska kunna göra sina stödköp. Marknaden förväntar sig att ECB ska lägga fram detaljer om det här ganska snart, och har redan till stor del tagit ut att det här kommer att hända”, säger han.
Men det finns en del osäkerhet om hur arbetet fortskrider, påpekar Michael Grahn.
”ECB har tillsatt arbetsgrupper och där finns en osäkerhet om hur långt de har kommit”, säger han.
En annan osäkerhetsfaktor, menar han, är Bundesbankschefen Jens Weidmann, som tidigare har varit motståndare till idén om stödköp.
Framöver kommer italienska och spanska räntor påverkas av vad ECB kommer att göra och om det blir någon lösning på skuldkrisen, säger Michael Grahn.
En specifik händelse som kan påverka ränteutvecklingen är den tyska författningsdomstolens beslut om huruvida EU:s nya stödfond ESM är konstitutionell eller inte, där besked väntas 12 september.
”Alla förväntar sig ett ja. Om det inte visar sig vara förenligt med grundlagen då faller hela Draghis resonemang”, säger Michael Grahn.
Nästa ECB-möte den 6 september väntas också få effekt på spanska och italienska räntor, menar Olle Holmgren.
”Det är ett tillfälle när de skulle kunna utveckla hur långt de har kommit i det här projektet och det kan ge marknadsreaktioner.”
Han pekar även ut finansministermötet den 14 september och eurogruppens möte den 15 september som viktiga händelser.
Medan spanska och italienska femåriga obligationsräntor har fallit tillbaka senaste månaden, har den tyska likvärdiga klättrat något uppåt den senaste veckan. På torsdagen ligger den på 0,47 procent.
”Den är lite av en spegelbild och rör sig i motsatt riktning. Det är möjligt att när man trycker ihop spreadarna med den typen av åtgärder som har diskuterats inom ECB så minskar riskerna för att krisen förvärras och då är det naturligt att det här ”säker-hamn-köpandet” av obligationerna i till exempel Tyskland minskar”, säger Olle Holmgren.