Framför allt är det direkthandeln mellan två parter, så kallad OTC, som har ökat. Dessa affärer ökade 2010 med 63 procent. I fjol ökade de ytterligare 38 procent och står nu för mer än en femtedel av omsättningen i Sveriges största aktier. Det visar statistik som di.se har tagit fram från finansinformationsföretaget Fidessas nättjänst.
På två år har alltså OTC-handeln rusat med 138 procent. Dess andel av den totala handeln har alltså rusat trots att omsättningen på de öppna börserna samtidigt stigit med 47 procent.
Aktiespararnas Leif Vindevåg, med en bakgrund som utredningschef på Stockholmsbörsen, anser att de dramatiska siffrorna är ett tecken på de stora institutionernas missnöje med en börs präglad av högfrekvenshandlare, även kallade börsrobotar.
"Det är en exceptionell utveckling. Institutionerna måste vara obekväma med den svängiga miljö som uppstått på de öppna handelsplatserna och börjat handla i allt större utsträckning direkt med varandra. Siffrorna signalerar en ökad misstro mot börshandeln som den fungerar. De stora aktörerna har tagit saken i egna händer och röstat med fötterna", säger han.
Carl Norell, informationsansvarig på Stockholmsbörsen, tror att det är andra orsaker som ligger bakom flykten.
"Att institutionerna i allt större utsträckning använder sig av OTC beror delvis sannolikt på de lägre kostnaderna – utanför börsen slipper de betala för ordermatchning", säger han.
Han konstaterar att riktigt stora affärer länge gjorts upp utanför börs, men att fenomenet har svällt och även omfattar mindre affärer, vilket påverkar likviditeten på börserna negativt.
"Större prispåverkande affärer bör ibland ske utanför börsen, men det här är mindre affärer som borde bidra med likviditet på en öppen marknad", säger han.
Stockholmsbörsen är den aktör som drabbats hårdast av institutionernas beteende. Dess andel av handeln i börsens storbolag har på två år sjunkit från 71 till 51 procent.
Även Leif Vindevåg beklagar utvecklingen med allt mer OTC-handel.
"Ur vår synpunkt betyder det att marknaden fungerar sämre. Visst finns det fortfarande mycket likviditet, men det svänger väldigt mycket. Det vore optimalt om all handel skedde i ett system och våra medlemmar kunde konkurrera på lika villkor. Det här pekar på ett problem som Finansinspektionen och politikerna borde ta till sig."
Även handeln via så kallade Dark pools har ökat kraftigt de senare åren. Men jämfört med OTC-handeln handlar det än så länge om relativt små värden.