Riskkapitalbolaget Ratos har startat en process att sälja saneringsföretaget Anticimex. Prislappen väntas hamna på runt 2 miljarder kronor. En försäljning skulle ge Ratos vd Arne Karlsson välkommet andrum i jakten på kontanter inför vårens miljardutdelning, som nu ifrågasätts av allt fler på aktiemarknaden.
Där, precis som hemma i Stockholm, kretsar en hel del av frågorna kring Ratos möjligheter att behålla sin utdelningsnivå på 5,25 kronor per aktie.
”Det är nästan en hysterisk fokusering på vår kassa och utdelning just nu”, konstaterar Arne Karlsson.
Bakgrunden är att Ratos vid senaste kvartalsrapporten redovisade en nettokassa på 700 Mkr. I förra veckan sålde portföljbolaget Contex sin amerikanska verksamhet vilket kommer inbringa ytterligare cirka 400 Mkr till kassan, enligt Arne Karlsson. Men för att utdelningen till aktieägarna inte ska sänkas måste han få in nästan 600 Mkr till innan vårens bolagsstämma i april. Arne Karlsson har i princip tre sätt att skaka fram pengarna på:
- Sälja ytterligare portföljbolag.
- Öka belåningen i något av de mer lönsamma portföljbolagen och slussa vidare pengarna till Ratos-ägarna.
- Låna pengar direkt från banken för att få ihop tillräckligt med likviditet till utdelningen.
Arne Karlsson jobbar för högtryck med alla tre alternativen.
”Varje måndag gör vi upp en ny likviditetsplanering. Vi har naturligtvis en plan för hur vi ska lösa det här”, säger Arne Karlsson som inte kommer tveka att låna upp pengarna för att behålla nuvarande utdelningsnivå:
”Om vi inte skulle lyckas med någon omfinansiering eller exit så har vi inga problem att låna 600 miljoner kronor även om det inte är särskilt sannolikt. Det är i så fall upp till styrelsen att fatta ett sådant beslut i februari”, säger Arne Karlsson som uppskattar räntekostnaden för ett sådant lån till runt 30 Mkr på årsbasis.
Men ett hetare alternativ än att låna pengar till utdelningen är sannolikt att sälja något av Ratos större innehav. En di.se-källa uppger att Ratos redan dragit igång processen för att sälja ett av riskkapitalbolagets verkliga guldägg – Anticimex.
Ratos köpte saneringsföretaget redan 2005 och sedan dess har bolaget haft en stabil utveckling både när det gäller omsättning och resultat.
”Bolaget går helt enkelt skitbra”, slår Arne Karlsson fast samtidigt som han är noga med att vare sig bekräfta eller dementera di.se:s uppgifter om en försäljning.
Efter det att Ratos klev in som ägare har omsättningen gått från 1,3 miljarder kronor till 1,9 miljarder kronor och under samma period har rörelseresultatet ökat med drygt 40 procent till nästan 200 Mkr. Externa analytiker värderar hela Anticimex till runt 2 miljarder kronor och Ratos äger idag 85 procent av bolaget.
Di.se har inte lyckats få fram uppgifter om vem som är finansiell rådgivare i försäljningsprocessen men allt tyder på att Ratos hoppas på en relativt snabb affär. En notering i dagens skakiga börsklimat är inte sannolik. Istället letar Ratos förmodligen köpare bland konkurrenter till Anticimex eller bland andra riskkapitalbolag som exempelvis EQT, Altor eller Segulah.